必易微：电源管理芯片企业17日开启申购新领域拓展带动公司持续突破

　　5月16日，全方案电源管理芯片企业深圳市必易微电子股份有限公司（股票简称“必易微”、代码“688045”）公布科创板IPO发行公告，公司将于5月17日开启网上网下申购（网上申购代码“787045”）。其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30、13:00-15:00。

　　据公告，公司此次发行价为55.15元/股，发行市盈率为16.24倍，低于同行业可比公司扣非后静态市盈率约26.51倍的平均水平。发行估值的安全边际充足，理想状态下，股票上市后股价或将形成可观的上涨空间。若成功发行，公司预计募资总额达9.52亿元，扣除9102.95万元发行费用后，预计募资净额约8.61亿元，有望实现超募。

　　值得一提的是，公司此次科创板首发采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的方式进行，预计发行股份数为1726.23万股，占发行后公司总股本的25%。其中最终战略配售数量为195.216万股，占发行总数量的11.31%，主要由主承销商申万宏源证券子公司申万创新投，以及公司高管与核心员工专项资管计划获配，限售期分别为24个月及12个月，充分彰显了保荐机构及公司管理层对必易微未来上市表现的信心。

　　战略配售回拨后，此次网下发行及网上发行数量分别为1090.864万股及440.15万股，17日申购结束后，网下初步配售结果及网上中签结果预计将在19日公告，投资者将在同日完成缴款。

　　对于公司亮点，华金证券认为公司是国内少有的电源管理芯片企业之一，在LED照明领域已取得较好的市场地位，与德邦照明、飞利浦、佛山照明等头部厂商均已建立长期合作关系，公司测算国内市场占有率达17.17%，而LED照明市场规模较大且相对稳定，公司收入预期稳定。同时，公司在DC-DC、保护芯片、电池管理三类芯片领域已有布局并将于2022年实现放量，新产品、新领域突破将为公司带来新的增长点。

　　国泰君安也同样认可公司的行业地位，认为公司是国内为数不多的跨多领域进行电源管理芯片设计的企业，在产的电源管理芯片规格型号700余款。6.53亿募投的3个项目建成后将有利于公司对现有产品和技术进行升级，拓展新的应用领域，增强公司的核心竞争力和提高市场份额。

　　据分析，我国模拟集成电路市场占据全球40%以上的份额，且正以20%左右的年均增速快速增长。其中电源管理芯片占据IC市场20%份额，自给率低，国产替代空间巨大。公司作为细分领域稀缺的全方案电源管理芯片供应商，在下游LED照明、通用电源及家电IoT领域需求持续增长的背景下，业绩基本盘有望维持稳定增长。同时公司积极募投建设，在电源管理类芯片、电机驱动控制芯片等领域持续拓宽产品种类，延伸下游领域，并投入建设研发中心，加大对研发的重视。随着募投项目建设，新产品放量，公司未来发展值得期待。

　　据招股书数据，2019年-2021年公司营收分别为3.48亿元、4.29亿元及8.87亿元，2021年营收增速达106.52%，同期归母净利润分别为2159.66万元、3856.21万元及2.40亿元，2021年利润增长达521.61%，公司正以较高增速持续增长。(CIS)

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